半岛彩票刊行的“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”信用情状举行归纳了解和评估，评定贵公司主体信用品级为 A+，

　　为无误通晓和操纵东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）出具的信用评级申诉（以下简称“本申诉”），声明如下：

　　1.本次评级为委托评级，东方金诚与评级对象不存正在职何影响本次评级行动独立、客观、公道的闭系相闭，本次项目评级职员与评级对象之间亦不存正在职何影响本次评级行动独立、客观、公道的闭系相闭。

　　2.本次评级中，东方金诚及其评级职员服从闭连公法、规则及拘押部分闭连恳求，满盈推行了勤恳尽责和诚信职守，有满盈情由包管本次评级遵照了实正在、客观园林、公道的规定。

　　3.本评级申诉的结论，是根据东方金诚的评级流程及评级准则做出的独立鉴定，未受评级对象和第三方构造或私人的干扰和影响。

　　4.本次评级凭借委托方供应的材料和/或一经正式对表发布的消息，闭连消息的合法性、实正在性、切确性、完备性均由材料供应方和/或揭晓方担负，东方金诚按拍照闭性、牢靠性、实时性的规定对评级消息举行合理把稳的核查了解，但错误材料供应方和/或揭晓方供应的消息合法性、实正在性、切确性及完备性作任何式子的包管。

　　5.本申诉仅为受评对象信用情状的第三方参考私见，并非是对某种决议的结论或倡导。

　　东方金诚错误刊行人操纵/援用本申诉爆发的任何后果承受义务，也错误任何投资者的投资行动和投资牺牲承受义务。

　　6.本申诉自出具日起生效，正在受评债项的存续期内有用；正在评级结果有用期内，东方金诚有权作出跟踪评级、改观品级、裁撤品级、中止评级、终止评级等裁夺，需要时予以发布。

　　7.本申诉的著述权等闭连学问产权均归东方金诚整个。除委托评级合同商定表，委托方、受评对象等任何操纵者未经东方金诚书面授权，不得用于刊行债务融资东西等证券营业行径或其他用处。操纵者必需根据东方金诚授权确定的办法操纵并证明评级结果有用限日。东方金诚对本申诉的未授权操纵、超越授权操纵和欠妥操纵行动所变成的全豹后果均不承承当何义务。

　　8.本声明为本申诉弗成破裂的实质，委托方、受评对象等任何操纵者操纵/援用本申诉，应转载本声明。

　　主体信用品级 评级预测 本期债券信用品级 评级日期 评级组长 幼构成员 A+ 褂讪 A+ 2022/10/14 谷修伟 黄艺明

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公 买卖总收入 15.00 2.94 司”）重要从事园林绿化修造项目工程施工营业，控

　　股股东和实践驾驭人工天然人王宜森。 施工体味及本事水准 5.00 3.00 商场竞赛力

　　归还办法：每年付息一次，到期奉还未转股本金和最 谋划现金活动欠债比率 10.00 1.23 根本评分输出结果 a+

　　注：最终评级结果由信评委参考评级模子输出结果通过投票评定，能够与评级模子输出结果存正在不同。

　　公司重要从事园林绿化施工规模的 EPC工程，具有境遇园林工程安排专项甲级、古修设工程专业承包壹级等行业天禀，

　　施工体味充足，正在国内园林绿化规模归纳竞赛力较强；公司营业涵盖“公园都会”、“花圃乡间”、“生态修复”等对象，

　　正在“乡间兴盛”、“双碳”方向等战略布景下，他日营业承揽较有保证；受益于刊行新股和谋划积蓄，公司整个者权力逐年

　　增加，血本能力有所巩固。同时，公司应收账款范围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账预备弥补，存正在资金占压及坏

　　账牺牲危害；受项目回款相对滞后影响，公司谋划性净现金流连接为净流出状何况净流出范围逐年弥补；公司有息债务组成

　　以短期为主，跟着承接项目弥补，公司垫付的工程付出有所增加，他日有息债务范围或连接弥补。

　　? 公司重要从事园林绿化施工规模的 EPC工程，具有境遇园林工程安排专项甲级、古修设工程专业承包壹级等行业天禀，

　　? 公司园林绿化施工营业重要涵盖“公园都会”、“花圃乡间”、“生态修复”等对象，正在国度“乡间兴盛”及“双碳”

　　? 受益于刊行新股和谋划积蓄，公司整个者权力逐年增加，血本能力有所巩固。

　　? 公司应收账款范围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账预备弥补，存正在资金占压及坏账牺牲危害； ? 受项目回款相对滞后影响，公司谋划性净现金流连接为净流出状何况净流出范围逐年弥补； ? 公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目弥补，公司垫付的工程付出有所增加，他日有息债务范围或连接弥补。

　　公司评级预测为褂讪。“乡间兴盛”、“双碳”等战略将连接胀吹国内都会生态境况规模需求增加，公司重要从事园林

　　绿化施工规模的 EPC工程，正在园林绿化规模施工体味充足，估计他日公司正在国内园林绿化规模仍保留较强归纳竞赛力。

　　金埔园林股份有限公司（以下简称“金埔园林”或“公司”）重要从事园林绿化修造项方针工程施工营业，控股股东和实践驾驭人工天然人王宜森。

　　公司前身为创立于 1998年 6月 26日的南京金埔园林修饰工程有限公司，由王宜森、金雪梅和杨积卫联合以实物出资办法设立，注册血本 120.00万元，个中王宜森出资比例为 75.00%，金雪梅和杨积卫出资比例均为 12.50%。2011年 9月公司集体改造为股份有限公司。2021年11月 12日，公司正在深圳证券业务所挂牌上市（股票简称：金埔园林，股票代码：301098.SZ），并公然采行寻常股 2640.00万股。进程多次股东增资和股权让与，截至 2022年 6月末，公司股本为 1.06亿元，个中天然人王宜森直接持股 24.13%，同时通过控股企业南京丽森企业束缚1

　　公司重要从事园林绿化修造项方针工程施工营业，具备集本事研发、筹备安排、修步骤工、苗木种植及后续养护的一体化谋划材干，营业掩盖园林绿化行业全物业链。公司具有境遇园林工程安排专项甲级、古修设工程专业承包壹级、修设装修修饰工程专业承包贰级、修设行业（修设工程）工程安排乙级、城乡筹备编造乙级等天禀，园林绿化修造项目体味充足，拥有较强的本事研发材干。近年来公司采用藏身江苏、拓展宇宙的营业成长形式，目前营业一经拓展至西南、华南、华中等区域。2021年公司新签合同个数 45个，新签合同金额 13.29亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，整个者权力为 10.88亿元，资产欠债率 56.69%。2021年和 2022年 1～6月，公司实行买卖收入分辩为 9.58亿元和 4.34亿元，利润总额分辩为 1.09亿元和 0.67亿元。

　　公司拟刊行“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称“本期债券”或“可转换公司债券”），刊行总额不越过 5.20亿元（含 5.20亿元），限日为自愿行之日起六年，按面值刊行，每张面值为百姓币 100元。本期债券票面利率确切定办法及每一计息年度的最终利率水准，由公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前遵照国度战略、商场情状和公司实在情形与保荐机构（主承销商）磋议确定。本期债券每年付息一次，到期奉还未转股的可转换公司债券本金并付出结尾一年利钱。本期债券及他日转换的A股股票将正在深圳证券业务所上市。

　　转股限日方面，本期债券的转股期为自愿行了局之日起满六个月后第一个业务日起至可转债到期日止。

　　本期债券的初始转股代价不低于召募仿单告示日前 20个业务日公司股票业务均价（若正在 该 20个业务日内爆发过因除权、除息惹起股价调治的情景，则对换整前业务日的业务代价按进程相应除权、除息调治后的代价策画）和前 1个业务日公司股票业务均价，实在初始转股代价提请公司股东大会授权公司董事会（或由董事会授权人士）正在刊行前遵照商场和公司实在情形与保荐机构（主承销商）磋议确定。

　　正在本期债券存续时刻，当公司股票正在职性持续 30个业务日中起码有 15个业务日的收盘价低于当期转股代价的 85%时，公司董事会有权提出转股代价向下矫正计划并提交公司股东大会表决，该计划须经出席聚会的股东所持表决权的三分之二以上通过方可履行。

　　正在本期债券期满后 5个业务日内，公司将赎回通盘未转股的本次可转换公司债券，实在赎回代价由股东大会授权董事会（或由董事会授权人士）遵照刊行时商场情形与保荐机构（主承销商）磋议确定。

　　转股期内，当下述两种情景的任性一种展示时，公司有权裁夺根据债券面值加当期应计利钱的代价赎回通盘或个人未转股的可转换公司债券：

　　（1）正在转股期内，要是公司股票正在职何持续 30个业务日中起码 15个业务日的收盘代价不低于当期转股代价的 130%（含 130%）；

　　本期债券结尾 2个计息年度，要是公司股票正在职何持续 30个业务日的收盘代价低于当期转股价的 70%时，本期债券持有人有权将其持有的通盘或个人可转换公司债券按面值加上机闭期应计利钱的代价回售给公司。

　　若公司本期债券召募资金投资项方针履行情形与公司正在召募仿单中的首肯情形比拟展示庞大转化，且该转化被中国证监会、深圳证券业务所认定为转化召募资金用处的，本期债券持有人享有一次回售的权柄。本期债券持有人有权将其持有的可转换公司债券通盘或个人按债券面值加上机闭期应计利钱代价回售给公司。持有人正在附加回售条款满意后，可能正在公司告示后的附加回售申报期内举行回售，该次附加回售申报期内不履行回售的，不应再行使附加回售权。

　　本期债券拟召募资金总额不越过百姓币 5.20亿元（含 5.20亿元），扣除刊行用度后拟用于以下项目：

　　本次拟进入召募资金 3.64亿元用于园林绿化施工工程项目修造，实在搜罗纳赤河中上游维护处置与生态修复根本步骤修造工程安排施工总承包、灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游擢升 EPC项目等 9个项目。个中纳赤河中上游维护处置与生态修复根本步骤修造工程安排施工总承包项目投资总额为 1.96亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟进入召募资金 1.20亿元，项目修造限日为 24个月。灵璧县磬云山国度地质公园优质旅游擢升 EPC项目投资总额为 0.72亿元（按暂估工程总承包测算），本次拟进入召募资金 0.50亿元，项目修造期为 290日历天，个中施工工期 270日历天。

　　本次刊行召募资金到位后，如实践召募资金净额少于筹划进入上述召募资金投资项方针召募资金总额，不敷个人由公司以自有资金或通过其他融资办法自筹资金处分。正在本次刊行召募资金到位之前，公司将遵照项目须要以自有资金或自筹资金举行先期进入，并正在召募资金到位之后，依拍照闭公法规则的恳乞降措施对先期进入资金予以置换。正在最终确定的本次召募资金投资项目局限内，公司董事会将遵照项方针实践需求，对上述项方针召募资金进入顺次和金额举行妥当调治。

　　表素性报复下，2022年二季度宏观经济再现“增加缺口”，下半年 GDP增速希望回归平常增加水准

　　3月和4月表素性报复对宏观经济供需两头都变成要紧扰动，二季度GDP同比增速为0.4%，大幅低于一季度的 4.8%，创 2020年头以还最低点。5月之后表部报复松弛，加之以“国常会33条”为代表的稳住经济大盘步骤周密发力，经济转入修复经过。如今经济运转不服均特性出色，总体上显露“供强需弱”、“基修强消费弱”的特性，个中房地产下滑正正在成为经济下行压力的重要起原。

　　预测他日，正在表部报复取得褂讪驾驭的远景下，奉陪各项稳增加战略进一步落地显效，三、四序度经济修复经过会明白加快，估计 GDP增速将分辩到达 5.0%和 5.5%驾御，基础回到平常增加水准。个中，下半年基修投资希望连接加快，房地产投资将正在战略放宽经过中慢慢触底回升。受前期住民可摆布收入增速下滑、消劳神情偏郑重等要素影响，接下来消费修复将较为温和。咱们鉴定，下半年环球滞胀特性会愈加表露，出口增速恐将震荡下行，表需对经济增加的拉动力会明白削弱，稳增加将愈加倚重内需。

　　值得提防的是，受“猪周期”转入代价上升阶段影响，下半年 CPI同比增速有能够升至 3.0%驾御，但扣除食物和能源代价的重点 CPI同比增速希望保留 1.5%驾御的低位。这意味着物价步地将保留集体褂讪，不会对宏观战略造成较大掣肘。此表，环球经济衰弱暗影下，近期搜罗原油、铜正在内的国际大宗商品代价下跌幅度较大，下半年国内 PPI同比增速将会延续较速下行势头，也会成为褂讪集体物价水准的一个踊跃要素。

　　如今宏观战略正正在周密发力，下半年财务货泉战略都将正在稳增加对象上保留较高持续性 上半年基修投资同比增速到达 7.1%，明显高于旧年整年 0.4%的增加水准；正在专项债资金大范围投放、战略性金融帮帮基修连接加码布景下，三季度基修投资增速希望升至两位数。这标识着如今宏观战略正执政着稳增加对象周密发力。咱们鉴定，下半年正在环球金融境况大幅收紧、国内经济转入修复经过布景下，货泉战略动用降息降准“大招”的能够性不大，但仍将延续稳增加取向，个中三季度社融、信贷和 M2增速都将保留偏强势头，商场利率上行幅度可控，为帮帮楼市尽速回暖，5年期 LPR报价还将有所下调。

　　财务战略方面，2022年新增地方当局专项债额度正在 6月底已“基础发完”，二季度退税战略进度较速，截至二季度末已告终 1.85万亿元，而整年目标是 2.64万亿元。由此，下半年是否会展示财务战略“空窗期”，成为如今商场体贴的中心。咱们鉴定，视下半年消费、投资修复进度，财务战略另有较大加码空间。重倘若为帮帮消费修复以及基修提速，下半年有能够刊行 1-1.5万亿元额表国债，或将 2023年个人新增地方当局专项债额度提前至本年下半年刊行。

　　推敲到如今楼市遇冷对地方当局国有土地出让金收入影响很大，咱们鉴定尽量近期战略性金融连接发力，分管了地方当局个人基修付出压力，但下半年财务战略存正在出台新增量东西的能够。

　　行业了解 园林绿化工程施工营业是公司最重要的收入和毛利润起原，所属行业为修设行业中的园林 绿化子行业。 修设行业 2022年 1～6月我国修设业新签合同额增速有所擢升，跟着稳增加战略连接发力，估计 2022 年正在地产项目胀吹集体较为慢慢的布景下，基修投资增加将为修设行业需求带来较好支柱 2021整年我国修设业累计订立合同额和新签合同额分辩为 65.69万亿元和 34.46万亿元， 累计同比分辩增加 10.29%和 5.96%，增速仍保留较速水准，但较前三季度有所放缓。2022年 1～ 6月，我国修设业累计订立合同额和新签合同额同比分辩增加 10.53%和 3.89%，新签合同额增 速较一季度有所擢升。 修设行业下游需求重要受房地产、基修等固定资产投资影响。2021年我国固定资产投资累 计同比增加 4.9%，正在基数抬高布景下，基修和房地产投资增速较前三季度均有分歧水平下行。 2022年 1～6月，正在稳增加战略布景下，我国固定资产投资集体运转安稳，累计同比增加 6.10%， 增速较一季度有所放缓，个中基修投资累计同比增加 7.10%园林，房地产投资受行业下行影响增速 延续下滑同比低重 5.40%。 图表 2：我国修设业合同额、房地产开采及基修投资情形（单元：亿元、%） 数据起原：Wind，东方金诚整饬

　　跟着稳增加战略连接发力，各地踊跃胀动庞大项目修造，适度超强发展根本步骤投资，估计 2022整年基修投资增速将保留较速增加；房地产投资方面，房地产下行周期叠加表部报复影响，地产调控战略虽较之前有所松开，但地产基础面改正尚待岁月，正在国度“房住不炒”的连接调控大布景下，估计 2022年房地产投资增速将有所下滑，但宇宙保证性住房修造的胀动将为房修需求供应肯定支柱。集体来看，正在地产项目胀吹集体较为慢慢的布景下，基修投资的较速增加将为修设行业集体需求带来较好支柱，但基修和房修等细分子行业需求将有所分解。

　　2022年上半年我国修设业总产值增速有所放缓，新开工面积增速下滑明白，估计 2022年增加 2021年我国修设业实行总产值 29.31万亿元，累计同比增加 11.04%，增速较前三季度下 降 2.87个百分点，但较旧年整年加快 4.80个百分点。2022年 1～6月，我国修设业实行总产 值 12.90万亿元，累计同比增加 7.62%，增速较一季度有所放缓。 从修设业施工和新开工面积情形来看，2021年修设业施工面积蓄计同比增加 5.40%，增速 较前三季度低重 3.00个百分点，较旧年整年提升 1.72个百分点；新开工面积蓄计同比低重 3.96%，降幅较前三季度扩展 1.87个百分点。2022年 1～6月，修设业施工面积蓄计同比增加 1.20%，但新开工面积蓄计低重 12.51%，重要受房地产行业衡宇新开工面积大幅下滑所致。 受益于 2021年修设业新签合同额的较速增加，修设企业目前正在手合同额仍较填塞，同时 2022年我国基修投资的较速回升及保证房修造的胀动为修设业需求供应了较好支柱，估计2022 年修设行业总产值仍保留褂讪增加。 图表 3：我国修设业总产值、新开工及施工面积情形（单元：亿元、万平方米、%） 数据起原：Wind，东方金诚整饬

　　估计他日国有及国有控股修设企业商场拥有率连接擢升，与高杠杆谋划房企深度绑定的房修企业信用危害仍较高

　　正在我国修设行业需求增速连接放缓的布景下，估计修设企业间的竞赛将进一步加剧。修设央企、地方国企及民企龙头企业依赖资金、资源及天禀上风，正在商场竞赛中拥有明白的竞赛上风。2021年国有及国有控股修设企业修设业总产值、累计订立合同额及新签合同额占比分辩为37.69%、53.01%和 48.08%；2022年 1～6月半岛彩票，国有及国有控股修设企业修设业总产值、累计订立合同额及新签合同额占比分辩为40.04%、57.36%和51.20%，占比分辩较2021年擢升2.71、4.35和 3.12个百分点，估计他日国有及国有控股修设企业商场拥有率将延续擢升。

　　估计 2022年修设行业集体信用危害保留褂讪，但自己活动性压力大、节余材干及再融资材干较差的民企修设企业正在竞赛加剧的布景下信用危害将呈上升趋向。同时，东方金诚体贴到，2021年四序度以还房地产各项调控战略出手边际转向，但正在国度“房住不炒”的大框架下，“三道红线”、贷款鸠集度等永久战略不会松开，房企融资不会展示大幅宽松，个人财政杠杆高、土储质料弱的房企仍将连接面对危害出清，与该类房企深度绑定的房修企业估计信用品德有所弱化。

　　图表 4：我国国有及国有控股修设企业修设总产值及合同额占比情形（单元：%） 数据起原：Wind，东方金诚整饬

　　跟着我国城镇化修造慢慢胀动及“斑斓中国”理念的提出，我国都会绿地面积显露连接上升趋向，2021年以还受地方财务压力加大、房地产行业融资战略收紧等要素影响，园林绿化固定资产投资付出有所下滑

　　跟着我国城镇化修造慢慢胀动及“斑斓中国”理念的提出，我国都会绿地面积显露连接上升趋向。2011~2020年，我国都会绿地面积由 224.29万公顷上升至 331.22万公顷，年均复合增加率为 3.98%。都会公园绿地面积由 48.26万公顷上升至 79.79万公顷，年均复合增加率为5.16%。2021年我国都会人均公园绿地面积为 14.87平方米，较天下卫生构造提出的矫健都会准则仍有较大差异。

　　园林绿化商场需求重要为当局及房地产企业。正在苛控债务危害、土地财务有所减弱的布景下半岛彩票，地方当局对园林绿化的固定资产投资付出范围有所低重。2021年起，园林规模闭连固定资产投资范围显露低重趋向。2021年生态维护和境况处置业固定资产投资告终额累计同比低重2.6%，较 2020年低重 28.6个百分点。同时个人项目因地方财务压力展示修造延期、回款成果低重等倒霉情形。其它，2021年以还房地产行业融资战略收紧，个人房地产开采企业活动性危害吐露，叠加目前发售去化压力加大以及土地置办愿望疲软，估计地产园林景观项目商场需求将有所低重。

　　图表 5：固定资产投资告终额同比:生态维护 图表 6：都会市政公用步骤修造固定资产投资2

　　材料起原：iFinD，东方金诚整饬 注：固定资产投资告终额不蕴涵农家 “都会双修”等战略胀吹都会生态境况规模需求一直增加，水归纳管理和固废处理营业存正在较大成漫空间

　　“都会双修”是指生态修复、都会修补，是处置“都会病”、改正人居境况、改观都会成长办法的有用机谋，有筹划有方法地修复被伤害的山体、河道、湿地、植被。奉陪我国经济一直成长给境况变成的广大压力，生态体例修复营业为行业带来较大成漫空间，水归纳管理和固废处理成为闭器核心。

　　我国水境况污染相当要紧。2021年，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大流域及西北诸河、西南诸河和浙闽片河道水质良好（Ⅰ～Ⅲ类）断面比例为 87.0%，同比上升 2.1个百分点。2015年 4月 2日，国务院正式揭晓《水污染防治手脚筹划》（简称“水十条”），凭借投资单价和工程劳动量发端估算，估计告终“水十条”的全社会投资约为 4.6万亿元。2022年 4月 18日，生态境况部同住房和城乡修造部印发《“十四五”都会黑臭水体整顿境况环保手脚计划》，筹划到 2025年胀吹地级及以上都会修成区黑臭水体基础实行长治久清，县级都会修成区黑臭水体基础杀绝。

　　其它，我国工业爆发的固体废料数目急速攀升，固体废料污染境况防治成为战略闭器核心。

　　2020年宇宙凡是工业固体废料爆发量为 36.8亿吨，归纳愚弄量为 20.4亿吨，处理量为 9.2亿吨。同年宇宙工业紧急废料爆发量为 7,281.8万吨，愚弄途置量为 7,630.5万吨。我国紧急废料愚弄途置物业布局不对理，物业本事水准低，个人紧急废料步骤老旧落伍，难以永久褂讪达标排放。2021年 12月 15日，生态境况部印发《“十四五”时刻“无废都会”修造就业计划》，筹划胀吹 100个驾御地级及以上都会发展“无废都会”修造。

　　我国园林绿化行业鸠集度较低，近年受个人房地产企业信用危害吐露影响，行业内企业事迹连接承压，个人企业回款危害加大

　　我国共有园林绿化企业 10万余家，行业企业数目繁多，个中买卖收入前十的上市公司合计3

　　市占率仅为 17.7%，行业的鸠集度较低。其它，浙江、广东、江苏、北京、福修和河南的企业2

　　2020年城镇园林绿化修造投资额越过 2000亿元，以此数据策画 2020年园林行业营收前十上市公司合计市占率仅为 17.7%。

　　近年来受地方当局财务收紧及房地产行业调控连接加码等影响，国内园林企业营收及毛利连接下滑。2021年国内上市园林企业均匀营收范围同比低重 6.19%，2022上半年均匀营收较2021年同期低重 27.11%。同时跟着个人房地产企业信用危害吐露，多闾阎林上市企业计提大额坏账预备。2021年和 2022上半年，20家上市园林企业平分辩有 10家、9家企业处于蚀本状况，个中东方园林、文科园林、普国股份信用减值牺牲均大幅增加，对企业净利润变成损害。

　　同时房企资金链危急向下传导导致项目回款危害进一步加大，行业内企业事迹连接承压。

　　图表 7：2022年 1～6月（末）园林绿化行业个人上市公司财政情形（单元：亿元、%）买卖收入同 净利润同比

　　公司收入和利润重要起原于园林绿化的工程施工营业，近年公司买卖收入和毛利润保留增加，毛利率集体较为褂讪，2022年上半年公司收入有所低重，受益于当期结转项目毛利率擢升，归纳毛利率有所提升

　　公司重要谋划园林绿化修造项方针安排、施工营业，辅以苗木花草种植与发售等营业。跟着公司承接和结转项目逐年弥补，买卖收入范围逐年增加。从收入组成看，工程施工营业是买卖收入和利润重要起原，近年收入占比均越过 95%，景观安排、苗木及修材发售和其他营业收入范围较幼。毛利润和毛利率方面，近年公司毛利润逐年有所增加，毛利率集体较为褂讪。

　　公司重要从事园林绿化施工规模的 EPC工程，具有境遇园林工程安排专项甲级、古修设工程专业承包壹级等行业天禀，施工体味充足，正在国内园林绿化规模归纳竞赛力较强 公司重要从事园林绿化施工营业，具有境遇园林工程安排专项甲级、古修设工程专业承包壹级、修设装修修饰工程专业承包贰级、修设行业（修设工程）工程安排乙级、城乡筹备编造乙级、市政公用工程施工总承包叁级、都会及道途照明工程专业承包叁级、环保工程专业承包叁级、文物维护工程施工天禀三级等天禀，先后得回过“国度林业核心龙头企业”、“宇宙十佳突出园林企业”、“宇宙十佳突出园林安排企业”、“宇宙突出园林施工企业”等声望奖项。

　　公司施工体味充足，具备本事研发、筹备安排园林、修步骤工、苗木种植及后续养护一体化的谋划材干，正在国内园林绿化规模归纳竞赛力较强。近年来公司承修了多个大型园林绿化修造项目，搜罗云南省香格里拉都会生态境况擢升工程（二期）修造项目、香格里拉市香巴拉归纳公园修造项目、泗县黑臭水体及水境况归纳处置一期工程等，正在园林绿化规模的安排筹备、工程施工、项目束缚和专业本事等方面积蓄了充足的体味。公司正在永久项目修步骤工中总结出“水、途、绿、景、城”五位一体的都会生态境况集体擢升形式，将都会境况拆分为五大元素，正在面临都会生态体例擢升需求时，归纳五大因素体例了解，精确筹备理念和安排思绪优瑕玷，并向客户供应完备的处分计划。该形式可更始都会修造碎片化的瑕玷，体例地改正都会生态境况，擢升都会情景，正在增加经过中受到中幼都会束缚者的好评。近年公司所承做项目先后得回年度“南京市优质工程奖‘金陵杯’”、“江苏省优质工程奖‘扬子杯’”、“江苏省绿化优质工 6

　　程”、“江苏省绿色施工树范工程”、中国境遇园林协会宣告的“突出园林绿化工程奖银奖”等奖项。

　　公司正在园林绿化规模拥有较强的本事研发材干，公司的本事研发重要由金埔查究院担负，研发重要鸠集正在植物新种类本事、生态修复本事、碳中和查究、海绵都会修造本事、园林养护智能束缚体例等对象。查究院设有“江苏省博士后立异推行基地”“江苏省查究生就业站”、南京市科委授牌的“南京市湿地工程与景观安排工程本事查究中央”、南京市发改委及江苏省发改委授予挂牌的“南京市湿地生态维护与修复工程查究中央”“江苏省湿地生态维护与修复工程查究中央”，江苏省境遇园林协会授牌的“研发中央”。近年来，金埔查究院与南京林业大学、江苏省农科院、扬州大学、南京农业大学、南京中山植物园等省内多所出名高校科研院所永久保留有优异的互帮相闭，订立了一揽子深度互帮订交，先后构造列入了南京林业大学产学研项目、扬州大学产学研项目、南京市中山植物园新种类生息项目、江苏省林业三新工程、南京市园林局科技筹划项目、南京市园林区软科学项目、南京市修委科研项目、江宁区科技筹划项目等 22项，告终企业内部立项 13项。

　　截至 2022年 8月末，公司自决申报专利 78项，得回专利授权 68项，个中出现专利 8项，适用新型专利 52项，表观安排 8项；省级突出工法获批 9项，企业级突出工法获批 7项；列入编造行业及全体准则 11项；获得 11项软件著述权；主编并由东南大学出书社出书教材《园林绿化工程束缚》。

　　公司园林绿化施工项目类型以都会生态境况集体擢升工程和都会景观工程为主，蕴涵少量的文明修设和其他类型项目，跟着公司营业一直拓展，工程施工营业收入和毛利润逐年增加，毛利率震荡擢升

　　公司作战了以中幼都会为重要方向商场，以都会生态境况擢升、都会景观修造和文明修造为重要产物，以“水、途、绿、景、城”五因素菜单式运营束缚为项目运营抓手的谋划形式。

　　公司都会景观工程营业搜罗景观绿化、改造、修复、整顿等；都会生态境况集体擢升工程是正在都会景观修造的根本上，缠绕都会境况修造方向，对城区的境况根据“水、途、绿、景、城”分类，并举行体例性筹备安排和施工，以期到达改正人居境况、生态修复、擢升都会情景和百姓公多得回感的方针；文明修设重要为古典园林修设和仿古修设等；其他工程搜罗绿化养护等。

　　从收入占比看，2021年公司都会生态境况擢升、都会景观修造和文明修造项目收入占比分辩为57.39%、33.64%和 2.00%。

　　公司园林绿化施工项目重要通过公然招投标等商场化竞赛办法获取，正在少量非当局类投资项目营业承揽经过中，公司也通过与发包方直接举行商务协商得回营业机遇。

　　项目结算方面，公司订立的项目施工合同的结算轨则凡是为：1、合同订立时点付款：个人施工合同商定合同订立日后即付合同价的肯定比例；2、项目施工经过中、完竣验收及审计结算时点付款：个人合同商定工程完竣验收后付出合同价的肯定比例，待工程最终审计结算后再付出肯定比例；个人项目正在完竣验收前结算，即随工程进度根据已确认的告终工程量对应产值的肯定比例付出进度款，工程完竣、审计结算后再分辩付出肯定比例；3、工程项目养护期满付尾款：养护期凡是为 1～2年，养护期了局后再结清尾款。回款办法凡是为根据合同商定的付款时候节点，由合同中的项目发包方（即业主方）通过银行转账的办法将工程款汇入承包方的公司银行账户。

　　近年受益于园林绿化行业的成长和公司工程施工营业范围的一直扩展，工程施工营业收入和毛利润逐年增加，毛利率震荡擢升。分营业类型看，近年都会生态境况集体擢升营业收入较为褂讪，2020年受表部报复影响，营业毛利润和毛利率有所低重，2021年以还节余材干逐步克复。受益于项目结转范围的弥补，都会景观修造收入和毛利润逐年擢升，毛利率有所震荡。

　　其他类型搜罗地产景观、园林绿化养护及细碎工程，集体范围较幼。2022年 1～6月，受益于新增结转的拉姆央措湖维护处置与生态修复根本步骤修造工程安排施工总承包（EPC）、(香格里拉金埔)纳赤河中上游维护处置与生态修复根本步骤修造工程安排施工总承包（EPC)及金乡县2020年城区个人道途节点绿化擢升项目等项目毛利率较高，公司都会生态境况集体擢升营业毛利率较 2021年擢升 4.34个百分点。

　　图表 9：公司工程施工营业收入、毛利润和毛利率情形（单元：亿元、%） 2019年 2020年 2021年 2022年 1～6月

　　种别 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 毛利润 毛利率 都会生态境况集体

　　公司营业涵盖“公园都会”、“花圃乡间”、“生态修复”等对象，正在“乡间兴盛”、“双碳”方向等战略胀吹下，估计新签合同额保留肯定增加

　　公司工程施工项目类型蕴涵施工总承包、EPC、工程分包和少量 PPP等。公司营业涵盖“公园都会”、“花圃乡间”、“生态修复”等对象，正在“乡间兴盛”、“双碳”方向等战略胀吹下，估计新签合同额保留肯定增加，2019年～2021年及 2022年 1～6月，公司工程施工营业新签合同额分辩为 6.94亿元、11.88亿元、13.29亿元和 7.96亿元，连接弥补，个中都会生态境况集体擢升项目新签合同额分辩为 3.87亿元、6.27亿元、9.35亿元和 6.20亿元；都会景观修造项目新签合同额分辩为 2.33亿元、4.38亿元、3.58亿元和 1.00亿元。

　　从区域漫衍看，公司近年来公司采用藏身江苏，拓展宇宙的营业成长形式，目前营业一经 拓展至西南、华南、华中等区域。实在看，公司华东区域项目重要漫衍正在江苏的淮安、宿迁、 沛县等和安徽的泗县，西南区域项目重要鸠集正在云南的香格里拉、维西县等，华南区域项目分 布正在广东的珠海和广西的钦州等。 图表 10：公司工程施工营业新签合同和区域漫衍情形（单元：亿元） 区域漫衍 2019年 2020年 2021年 数据起原：公司供应，东方金诚整饬

　　截至 2022年 6月末，公司正在修项目 77个，合同额金额共计 33.62亿元，分营业类型看，都会生态境况集体擢升类正在修项目合同金额为 23.90亿元、都会景观类正在修项目合同金额为8.47亿元、其他类型正在修项方针合同金额为 1.25亿元，公司无文明修设类的正在修项目。从合同金额看，公司重要五大正在修项目搜罗泗县经济开采区道途及配套管网工程安排施工一体化项目（合同金额 2.98亿元）、徐溜镇涵洞村特点田园乡间（农人鸠集寓居区及配套）修造工程 EPC（合同金额 2.52亿元）、香格里拉市河维护处置与生态修复根本步骤修造项目工程总承包（EPC）（合同金额 2.13亿元）、维西县永春河道域生态处置及根本步骤修造（一期）项目（EPC）（合同金额 1.98亿元）和(香格里拉金埔)纳赤河中上游维护处置与生态修复根本步骤修造工程安排施工总承包（EPC)（合同金额 1.76亿元）。

　　公司工程营业业主方重要为县级当局部分或其所属的根本步骤投资修造主体和国企等，个人业主方回款限日较长，存正在较大的资金占用

　　从项目业主方来看，公司项方针业主方重要为县级当局部分或其所属的根本步骤投资修造主体和国企等，近年公司工程施工营业收入按客户类型分类来自当局/当局平台/国企的收入占比越过 80%。

　　截至 2022年 6月末，公司重要正在修项目合同价款合计 33.62亿元，累计已结算金额为 5.79亿元，已回款金额为 4.74亿元，已结算个人的回款率为 81.77%。

　　从竣工项目看，2019年～2022年 6月末公司重要已竣工项方针合同总金额为 18.93亿元，累计已结算金额为 19.21亿元，已回款金额为 11.25亿元，已结算个人的回款率为 58.57%，集体看公司项目回款进度较为慢慢。

　　公司项方针业主方重要为县级当局部分或其所属的根本步骤投资修造主体和国企等，正在如今中心恳求苛控债务危害，土地财务有所减弱的布景下，地方当局或将淘汰或延缓非刚性的财务付出项目，从而影响项目投资范围、修造进度和回款成果，集体看公司个人业主方回款限日较长，存正在较大资金占用。

　　因为 PPP项目多拥有投资金额高、回款周期长的特性，公司对 PPP类投资项目持郑重立场，承接的 PPP项目较少。截至 2022年 6月末，公司承接的 PPP项目共 1个园林，为沛县沙河景色旅游景区 PPP项目，已纳入 PPP项目库。该项目总投资为 0.50亿元，个中血本金为 0.10亿元，公司持股比例为 100%，项目修造期 5年，运营限日 8年，如今已处于运营期，回报机造为可行性缺口补帮。

　　图表 1：截至 2022年 6月末公司 PPP项目情形（单元：亿元、%、年） 所正在 项目 项目 血本 持股 公司已投 仍需进入 修造 运营期

　　公司安排院慢慢自决拓展安排商场，并配合公司奉行安排施工一体化项目，为公司工程项目供应安排帮帮，近年来景观安排收入范围和毛利润有所震荡

　　公司景观安排营业的运营主体重要为金埔安排院（以下简称为“安排院”）。安排院现有安排师 160余人，设备“四所、三分院、一中央”，也许慢慢自决拓展安排商场，并配合公司肆意奉行安排施工一体化项目，为公司工程项目供应安排帮帮。安排院具有境遇园林安排行业甲级、修设安排行业乙级、城乡筹备乙级、市政行业乙级等天禀，安排作品多次获奖，累计获奖超 100余项，个中获省部级安排奖项 5项，市厅级安排奖项 31项，中国境遇园林学会科学本事奖 2项。

　　2019年～2021年，公司景观安排分辩实行收入 0.35亿元、0.42亿元和 0.29亿元，个中2021年景观安排营业收入有所下滑，重倘若个人项目尚未告终履约，未能结转相应收入，同期毛利润分辩为 0.10亿元、0.14亿元和 0.12亿元，有所震荡。2022年 1～6月，公司景观安排收入 0.12亿元，毛利润和毛利率分辩为 0.04亿元和 33.18%，均同比有所擢升。

　　公司苗木种植基地正在满意自己苗木供应表存正在少量的对表发售，集体范围较幼，对公司收入及利润影响不大

　　苗木发售营业的谋划主体为子公司江西金埔生态科技成长有限公司（以下简称“江西金埔”）。江西金埔担负谋划公司的苗木种植基地，向公司本部及其他子公司供应苗木，并存正在少量对表发售。2020年、2021年和 2022年 1～6月分辩实行收入 283.00万元、469.27万元和 77.78万元，毛利润分辩为 197.84万元、24.37万元和 24.45万元，集体范围较幼，对公司收入及利润影响不大。

　　公司遵照《公公法》等闭连公法规则，作战了较为美满的法人处置布局 公司苛峻根据《公公法》、《证券法》、《上市公司处置规矩》和《上海证券业务所科创板股票上市礼貌》等闭连公法规则及典范性文献的恳求，作战了股东大会、董事会、监事会等较为美满的公公法人处置布局，遵照公司章程推行各自职责，行动上市企业，束缚层级懂得。

　　公司遵照自己实践情形和谋划束缚需求，设立了商场运营中央、工程束缚部、资源采购中央等机能部分，精确闭连职责权限及各条线营业运作流程。集体来看，公公法人处置布局较为美满，也许满意公司平常成长需求。

　　公司正在平常临盆谋划经过中，苛峻根据《中华百姓共和国境况维护法》等公法规则及公司《固体废料束缚轨造》、《废水排放束缚轨造》、《废气（粉尘）排放束缚轨造》、《施工噪音束缚轨造》等内部境况维护闭连轨造实施，对工程项目施工经过中能够爆发的固废、粉尘、噪音等，提前做好应对预案，踊跃防控并有用途理。同时通过园林绿化项方针履行，改正和擢升了生态境况，踊跃推行境况维护义务。公司正在庄重谋划、勤苦创建利润的同时，勤苦平均经济、境况和社会三者的相闭，正在一直成长的同时，踊跃推行社会义务，注重境况维护，满盈再现企业的社会价格，擢升企业的情景和认知度。

　　他日公司将慢慢作战辐射宇宙的营业搜集，增强本事立异和研发进入，优化研发、安排、施工、管养一体化的谋划形式，力求实行主买卖务收入与利润稳步增加的谋划方向，明显擢升公司的行业位置

　　他日公司将缠绕“公园都会”修造须要，正在宇宙各重要区域设立区域营运中央，作战辐射宇宙的营业搜集，帮力国度“碳中和”策略的实行；缠绕国度“都会双修” 和“乡间兴盛” 策略，进一步增强水体例生态修复、盐碱地改善等方面的本事立异和查究；增强对伶俐都会、数字经济、园林工场等方面的研发和进入；加强高原植物、耐盐碱植物新种类的查究；实行园林管养智能化；优化研发、安排、施工、管养一体化的谋划形式，突显修造成果、本钱驾驭、效率显露等方面的上风，力求实行主买卖务收入与利润稳步增加的谋划方向，明显擢升公司的行业位置。

　　公司供应了 2019年～2021年及 2022年 1～6月归并财政报表。中汇管帐师事情所（额表寻常合资）对公司 2019年～2021年财政报表举行了审计，均出具了准则无保存私见的审计申诉。公司 2022年 1～6月财政报表未经审计。

　　公司资产范围总体呈增加态势，资产组成以活动资产为主，受个人业主方回款周期较长影响，公司应收账款范围较大，并已计提个人减值预备，存正在资金占压和坏账危害 近年来，公司资产范围总体呈增加态势，资产布局以活动资产为主。2022年 6月末，公司资产总额为 25.13亿元，个中活动资产占比为 92.94%。

　　公司活动资产重要由应收账款、合同资产和货泉资金等组成，近年总体呈增加趋向。公司应收账款账面价格震荡增加，重要为已告终结算但未实践收到的工程款。截至 2022年 6月末，公司应收账款账面价格为 10.54亿元，个中账龄正在 1年以内的应收账款占公司应收账款账面余额的比重为 34.96%，账龄正在 1～2年的占比 28.65%，账龄正在 2～3年的占比 25.28%，账龄正在 3年以上的占比 11.10%，公司已累计计提坏账预备 2.11亿元，计提比例为 16.70%；同期，期末余额前五名的应收对象分辩为香格里拉市住房和城乡修造局、江苏大伊山投资成长有限公司、中国十七冶集团有限公司、泗县虹乡修造成长有限义务公司、淅川县住房和城乡修造局，合计占应收账款期末余额比例为 40.87%。从应收账款周转率来看，2019年～2021年，公司应收账款周转率分辩为 1.26次、1.04次和 1.01次。集体看，受个人业主方回款周期较长影响，公司应收账款范围较大园林，并已计提个人减值预备，存正在资金占压和坏账危害。

　　图表 12 截至 2022年 6月末按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情形（单元：亿元、%） 占应收账款期末余坏账预备期末余 单元名称 账面余额 账龄 额合计数的比例 额 香格里拉市住房和城乡修 1年以内 0.01亿元，1～2年 设局 1.43亿元，2～3年 0.60亿元， 2.08 16.41 0.28 3～4年 0.04亿元 江苏大伊山投资成长有限 1年以内 0.56亿元，1～2年 公司 0.92 7.24 0.92 0 .32亿元，2～3年 0.04亿元 中国十七冶集团有限公司 2～3年以内 0.79亿元，3～4 0.83 6.58 0.18 年 0.04亿元 泗县虹乡修造成长有限责 1年以内 0.20元，1～2年 0.07 任公司 亿元，2～3年 0.54亿元，3～ 0.83 6.55 0.14 4 年 0.02亿元 淅川县住房和城乡修造局 1年以内 0.16亿元，1～2年 0.52 4.09 0.08 0 .01亿元,2～3年 0.35亿元 合计 5.17 40.87 1.59 - 材料起原：公司供应，东方金诚整饬 公司自 2020年起履行新收入规矩新增合同资产科目，重要为工程修造造成的已竣工未结算 资产及少量 PPP项目运营期未结算资产，2021岁暮公司合同资产账面价格同比增加 87.87%， 重要系工程修造造成的已竣工未结算资产弥补所致；2022年 6月末公司合同资产账面价格为 10.10亿元，较年头转化不大。公司货泉资金有所震荡，2021岁暮为 2.07亿元，重要由银行存 款组成。2022年 6月末货泉资金为 1.26亿元，较年头低重 39.08%，重要系工程采购付出金额 增加较速且大于发售回款金额所致，个中操纵受限的货泉资金范围为 0.15亿元。 图表 13：公司资产组成及质料情形（单元：亿元） 科目 2019岁暮 2020岁暮 2021岁暮 2022年 6月末

　　公司非活动资产金额较幼，重要由递延所得税资产、其他非活动资产等组成。递延所得税资产逐年弥补，搜罗坏账预备、预提用度等，2022年 6月末为 0.76亿元。其他非活动资产为PPP项目未结算资产，近年范围集体幼幅增加，2022年 6月末为 0.40亿元。

　　截至 2022年 6月末，公司受限资产 0.57亿元，占总资产和净资产的比重分辩为 2.28%和5.27%。

　　受益于刊行新股和谋划积蓄，公司整个者权力逐年增加，血本能力有所巩固 受益于刊行新股和谋划积蓄，公司整个者权力逐年增加，2022年 6月末为 10.88亿元，重要由血本公积、未分拨利润和股本组成。2020岁暮公司的股本和血本公积均较上岁暮无转化，2021年公司刊行寻常股 0.26亿股，召募资金 2.86亿元，个中 0.26亿元计入股本，2.60亿元计入血本公积，2021岁暮公司股本同比增加 33.33%至 1.06亿元，血本公积同比增加 115.38%至 4.85亿元；2022年 6月末公司股本和血本公积较年头均无转化。未分拨利润受益于谋划积蓄逐年增加，2019岁暮～2021岁暮及 2022年 6月末分辩为 2.65亿元、3.27亿元、4.04亿元和 4.42亿元。

　　图表 15：公司整个者权力布局情形（单元：亿元） 数据起原：公司供应，东方金诚整饬

　　公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目弥补，公司垫付的工程付出有所增加，他日有息债务范围或连接弥补

　　2019岁暮～2021岁暮，公司欠债总额逐年有所增加，欠债布局永远以活动欠债为主。截至 2022年 6月末，公司欠债总额 14.24亿元，个中活动欠债占比 99.39%。

　　公司活动欠债重要由应付账款、短期借钱、应交税费和应付单据等组成。公司应付账款重要为应付工程闭连的苗木、资料、劳务等采购款，跟着公司营业范围增加而有所弥补，2021岁暮为 9.61亿元，个中 1年以内占比 63.37%；2022年 6月末应付账款较年头低重 11.32%，系个人应付采购款结算所致。公司短期借钱逐年增加，重要用于补没收司运营资金，2022年 6月末短期借钱为 2.62亿元，个中包管借钱 1.29亿元，质押、包管借钱 0.50亿元，典质、包管借钱 0.40亿元，信用借钱 0.27亿元，借钱利率区间正在 3.85%～6.00%，归纳借钱利率为 4.28%。

　　应交税费重要为增值税和企业所得税，近年保留弥补。应付单据以贸易承兑汇票为主，2021岁暮为 0.69亿元，同比增幅较大，重要系跟着公司营业范围的扩展，操纵承兑汇票结算的供应商弥补，2022年 6月末应付单据增加至 0.76亿元。

　　公司非活动欠债重要为永久借钱，范围较幼。公司永久借钱以质押、包管借钱为主，用于公司沛县沙河景色旅游景区 PPP项目修造，跟着公司到期归还和个人转至一年内到期的非活动欠债，永久借钱逐年低重，截至 2022年 6月末为 0.08亿元，借钱利率为 6.37%。

　　图表 16：公司欠债情形（单元：亿元） 项目 2019岁暮 2020岁暮 2021岁暮 2022年 6月末

　　近年公司有息债务范围逐年增加，债务组成以短期债务为主。截至 2021末，公司通盘有息债务为 2.30亿元，个中短期有息债务占比 95.21%，资产欠债率为 58.76%，通盘债务血本化比9

　　率为 18.05%。2022年 6月末，公司通盘有息债务 2.77亿元，较 2021岁暮增加 20.52%，重要系因谋划须要公司弥补短期借钱所致；资产欠债率和通盘债务血本化比率分辩为 56.69%和20.31%。跟着承接项目弥补，公司垫付的工程付出有所增加，他日有息债务范围或连接弥补。

　　债务限日布局方面，以 2022年 6月末有息债务为根本，公司将正在 2022年下半年、2023年和 2024年及此后到期需归还债务分辩为 0.91亿元、1.79亿元、0.05亿元和 0.02亿。

　　公司近年买卖收入范围逐年擢升，买卖利润率较为褂讪，正在手合同较为填塞，估计将为公司收入及利润范围的连接褂讪增加供应较好支柱

　　受益于公司承接营业量弥补，近年买卖收入逐年增加。2019年～2021年，公司买卖利润率分辩为 27.32%、26.74%和 28.36%，集体较为褂讪。时刻用度方面，因为公司爆发的发售用度较少，是以发售用度未举行只身核算，与束缚用度一并核算。公司时刻用度以束缚用度为主，研发用度和财政用度占比相对较幼。2019年～2021年，公司时刻用度率分辩为 10.88%、10.19%和 11.10%，基础褂讪。2019年～2021年，公司利润总额分辩为 1.16亿元、1.01亿元和 1.09亿元，总血本收益率和净资产收益率逐年有所低重。

　　非每每性损益方面，2019年～2021年，公司信用减值牺牲分辩为-0.21亿元、-0.53亿元和-0.49亿元，重要为应收账款及永久应收款的坏账牺牲；2021年，公司资产减值牺牲为 0.08亿元，为合同资产减值牺牲。

　　2022年 1～6月，公司买卖收入 4.34亿元，同比低重 5.48%，毛利率 33.64%，同比提升4.69个百分点，利润总额 0.67亿元，同比低重 15.02%，重要系当期计提信用减值牺牲 0.13亿元所致。近年来，公司新签合同额有所增加，正在手合同额较填塞，对营业连接成长供应保证。

　　图表 18：公司收入及节余材干（单元：亿元、%） 数据起原：公司供应，东方金诚整饬 现金流 近年公司谋划行径净现金流连接为净流出状何况净流出范围逐年弥补，投资性净现金流持 续再现为净流出但净流出范围总体不大，对表部融资依赖较高 因为公司所承接的园林绿化修造项目普通工期较长，前期须要预先垫付工程付出，回款周 期较长，近年公司谋划行径净现金流连接为净流出状何况净流出范围逐年弥补。2019年～2021 年，公司现金收入比分辩为72.47%、56.22%和57.68%，谋划获现材干凡是。 公司投资行径现金流入重要为理家当物赎接受到的现金，投资行径现金流出重要系购置理 家当物、购置固定资产付出的现金，2019年～2021年公司投资行径爆发的现金流量净额分辩为 -0.01亿元、-0.01亿元和-1.29亿元。筹资行径方面，2021年，因为收到创业板上市召募资金， 筹资行径爆发的现金流量净额大幅增加，估计跟着正在修项方针修造，公司对表融资需求将进一 步弥补。 2022年1～6月，公司谋划性净现金流、投资性净现金流和筹资性净现金流分辩为-2.13亿元、 0.98亿元和0.23亿元。 图表 19：公司现金流情形（单元：亿元、%） 数据起原：公司供应，东方金诚整饬

　　公司筹资行径前净现金流对短期有息债务的保证材干较弱，备用活动性凡是 2019年～2021岁暮，公司活动比率有所震荡，速动比率逐年擢升，谋划行径爆发的现金流量净额均为净流出，对活动欠债的保证材干较弱。2019年～2021年，公司 EBITDA分辩为1.32亿元、1.18亿元和 1.29亿元，EBITDA利钱倍数有所低重，通盘债务/EBITDA倍数逐年上升。

　　截至 2022年 6月末，公司短期有息债务为 2.69亿元。2021年公司谋划性净现金流为-1.43亿元，投资性净现金流为-1.29亿元，筹资行径前净现金流为-2.72亿元。公司新签合同额保留增加，正在手合同额较为填塞，为公司他日收入供应较好保证。受公司项目回款周期较长影响，近年公司谋划行径净现金流连接为净流出状何况净流出范围逐年弥补，同时投资性净现金流连接再现为净流出，估计公司 2022年筹资行径前净现金流仍对短期有息债务的保证材干较弱。公司融资渠道方面，备用活动性凡是。2022年 6月末，公司得回银行授信总额 3.97亿元，个中未操纵额度 1.34亿元。

　　遵照公司供应、中国百姓银行征信中央出具的《企业信用申诉》，截至 2022年 9月 6日，公司本部无不良信贷消息记实。

　　公司重要从事园林绿化施工规模的 EPC工程，具有境遇园林工程安排专项甲级、古修设工程专业承包壹级等行业天禀，施工体味充足，正在国内园林绿化规模归纳竞赛力较强；公司园林绿化施工营业重要涵盖“公园都会”、“花圃乡间”、“生态修复”等对象，正在国度“乡间兴盛”及“双碳”等战略布景下，他日营业承揽较有保证，有利于营业的连接成长；受益于刊行新股和谋划积蓄，公司整个者权力逐年增加，血本能力有所巩固。

　　但同时，东方金诚体贴到，公司应收账款范围较大，项目回款周期较长，近年计提坏账预备弥补，存正在资金占压及坏账牺牲危害；受项目回款相对滞后影响，公司谋划性净现金流连接为净流出状何况净流出范围逐年弥补；公司有息债务组成以短期为主，跟着承接项目弥补，公司垫付的工程付出有所增加，他日有息债务范围或连接弥补。

　　归纳了解，东方金诚评定金埔园林主体信用品级为 A+，评级预测为褂讪。本期债券信用品级为 A+。

　　附件三：截至 2022年 6月末公司前十大都会生态境况集体擢升正在修项目情形 单元：亿元

　　买卖利润率（%） （买卖收入-买卖本钱-税金及附加）/买卖收入×100% 发售净利率（%） 净利润/买卖收入×100%

　　总血本收益率（%） （净利润+利钱用度）/（整个者权力+永久债务+短期债务）×100% 总资产收益率（%） 净利润/资产总额×100%

　　永久债务血本化比率（%） 永久债务/（永久债务+整个者权力）×100% 通盘债务血本化比率（%） 通盘债务/（永久债务+短期债务+整个者权力）×100% 担保比率（%） 担保余额/整个者权力×100%

　　谋划现金活动欠债比率（%） 谋划行径爆发的现金流量净额/活动欠债合计×100% 应收账款周转率（次） 买卖收入/均匀应收账款净额

　　发售债权周转率（次） 买卖收入/（均匀应收账款净额+均匀应收单据） 存货周转率（次） 买卖本钱/均匀存货净额

　　现金收入比率（%） 发售商品、供应劳务收到的现金/买卖收入×100% 注：EBITDA=利润总额+利钱用度+固定资产折旧+摊销

　　短期债务=短期借钱+业务性金融欠债+一年内到期的非活动欠债+应付单据+其他短期债务 通盘债务=永久债务+短期债务

　　AAA 归还债务的材干极强，基础不受倒霉经济境况的影响，违约危害极低 AA 归还债务的材干很强，受倒霉经济境况的影响不大，违约危害很低 A 归还债务材干较强，较易受倒霉经济境况的影响，违约危害较低

　　BB 归还债务材干较弱，受倒霉经济境况影响很大，有较高违约危害 B 归还债务的材干较大地依赖于优异的经济境况，违约危害很高

　　注：除 AAA级和 CCC级（含）以劣品级表，每一个信用品级可用“+”、“-”符号举行微调，透露略高或略低于本品级。

　　遵照拘押部分相闭轨则的恳求，东方金诚将正在“金埔园林股份有限公司向不特定对象刊行可转换公司债券”（以下简称为“该债项”）的信用品级有用期内，连接体贴与金埔园林股份有限公司（以下简称为“受评主体”）和该债项闭连的、能够影响其信用品级的庞大事项，施跟踪评级。东方金诚正在信用品级有用期满后不再承受对该债项的跟踪评级职守。

　　跟踪评级搜罗按期跟踪评级和不按期跟踪评级。按期跟踪评级每年举行一次，东方金诚将根据拘押轨则或委托评级合同商定出具按期跟踪评级申诉；不按期跟踪评级正在东方金诚以为能够存正在对该债项信用品级爆发庞大影响的事项时启动。

　　正在该债项信用品级有用期内爆发能够影响其信用评级的事项时，委托方或受评主体等闭连方应实时示知东方金诚，并供应闭连材料，东方金诚塞责闭连事项举行了解，视情形出具不按期跟踪评级结果。

　　如委托方或受评主体等闭连方未能实时或拒绝供应跟踪评级所需闭连材料，东方金诚将有权视情形采用延迟披露跟踪评级结果、确认或调治信用品级、告示信用品级暂且失效或终止评级等评级手脚。

　　东方金诚出具的跟踪评级结果等闭连消息将根据拘押轨则或委托评级合同商定向闭连单元报送或披露，正在该债项业务园地网站、东方金诚网站

　　(和拘押部分指定的其他媒体上予以告示，且正在业务园地网站告示披露的时候不晚于正在其他渠道公然披露的时候。半岛彩票金埔园林(301098)：金埔园林股份有限公司向不特定目标刊行可转换公司债券诺言评级叙述